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*11:01JST PBシステムズ Research Memo（1）：2026年9月期中間期は減収増益も通期計画達成を目指す
■要約

1. AI時代の要請に応える「ハイブリッドクラウド」のプロフェッショナル集団への進化
ピー・ビーシステムズ<4447>は、システム仮想化技術に精通し、クラウド基盤構築力を強みとする独立系SIerである。中堅企業を主要顧客層としながら、SaaS事業者や公共団体向けに多種多様な情報システムの構築を展開している。セグメントは「セキュアクラウドシステム事業」と「エモーショナルシステム事業」の2つの事業があり、セキュアクラウドシステム事業が中核となっている。セキュアクラウドシステム事業では、サイバーセキュリティを考慮したレジリエンス構築やDX（デジタルトランスフォーメーション）の実現までを、クラウド技術で包括的に支援する。一方、エモーショナルシステム事業では、VR（仮想現実）空間を生み出す体験共有型VRシアター「MetaWalkers（旧称：4DOH）」シリーズと自由度の高い空間演出ソリューション「MetaAnywhere」を主力に展開している。

2. 半導体部材不足に伴う案件期ずれが減収を招くも、利益面は改善
2026年9月期中間期の業績は、売上高が前年同期比5.4%減の1,107百万円、営業利益が同7.1%増の53百万円、経常利益が同20.7%増の60百万円、中間純利益が同28.8%増の40百万円と、減収増益で着地した。中間期計画比では、いずれも未達となった。減収の主因は、セキュアクラウドシステム事業において、半導体部材不足に伴うハードウェアの納期遅延が発生し、案件のクロージングが次期へずれ込んだことにある。エモーショナルシステム事業では、既存顧客からのリピート案件を確実に獲得したほか、注力分野である防災領域において展示会出展を通じた新規開拓に注力するなど、顧客基盤の着実な拡充が進展した。利益面については、セキュアクラウドシステム事業における高利益率のプラットフォームの実装売上が前年同期比35.9%増と大きく伸長したことや、エンジニアの稼働率向上が全体の収益性を下支えした。また、エモーショナルシステム事業におけるセグメント損失の縮小も、損益改善に寄与した。

3. 下期は4つの重点施策を推進し、売上高30億円台の回復を目指す
2026年9月期の業績見通しは、売上高が前期比13.9%増の3,000百万円、営業利益が同96.3%増の245百万円、経常利益が同97.8%増の251百万円、当期純利益が同93.0%増の165百万円の計画を据え置いている。計画達成に向けた下期の注力施策としては（1） 受注残の確実な売上計上（2） パイプラインの確実なクロージング（3） 役務売上を一層拡大（4） 首都圏営業の強化の4つが挙げられる。中間期の計画未達は、主にハードウェアの調達遅延という外的要因に起因するものであり、豊富な受注残を確保している点から過度な懸念は不要と判断される。同社は半導体部材不足に伴う不透明な市場環境への対策を複数講じており、高付加価値なプラットフォーム実装案件の拡大傾向が下期も継続するとの手応えを感じているものと推察される。

■Key Points
・2026年9月期中間期は減収も、エモーショナルシステム事業の収益改善が利益を下支え
・（株）西日本シティ銀行との顧客紹介及び商談機会創出を目的とした業務連携効果にも注目
・2026年9月期は4つの重点施策を推進し、売上高30億円台の回復を目指す

（執筆：フィスコアナリスト　村瀬 智一）



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