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*13:34JST 三陽商 Research Memo（4）：技術力と品質、強固なブランドポートフォリオが強み
■事業概要

2. 同社の強み・特徴と課題、競合分析
（1） 強み・特徴
三陽商会<8011>の強みは、「技術力」と「品質」、ブランドポートフォリオの2点に集約される。

a） 「技術力」と「品質」
同社には、生地や着用の際のシルエット（型紙）等、高品質な商品を生むために必要な技術とノウハウが、設立以来蓄積されている。また、同社はデザインから設計、試作、生産管理までを一気通貫して行うことができる体制を構築しており、この垂直統合的な仕組みによって高品位・高品質・高付加価値な商品を生み出している。厳しい品質基準を持つグローバルブランドとの提携実績が市場での高い信頼や評価につながっていると考えられる。

b） ブランドポートフォリオ
同社は、自社ブランドの育成に継続的に取り組んでおり、各事業において売上高100億円体制を視野に入れる「基幹7事業」を中心に、特定のブランドに依存しない強固なブランドポートフォリオを形成している。また、同社ブランドのほとんどは国内アパレル市場の中でもアッパーミドル市場に属しているため、同社の主販路である百貨店との親和性が高い。

（2） 課題
持続的成長に向けた課題として、顧客基盤の刷新と商品ポートフォリオの多角化が挙げられる。顧客基盤の刷新については、主要顧客の高齢化に伴い、30〜40代を中心とした若年層の新規開拓が課題となっており、若年層に合致した商品開発及びマーケティングノウハウの蓄積が必要である。同社はこの課題に対し、40代以下をメインターゲットとする、「CAST：（キャストコロン）」「BIANCA」「AUREME」等のブランドの展開に取り組んでいる。また、同社の売上は秋冬シーズンに偏重しているため、春夏シーズンに販売する中軽衣料の強化が課題となっている。同社はこの課題に対し、季節を「四季」ではなく夏を「初夏・盛夏」（5～7月）と「猛暑」（8～9月）に分けた「五季」として捉えたMD（マーチャンダイジング）サイクルを2023年から導入するとともに、中軽衣料や機能性の高いビジネスウェア、シーズンレスなアイテムの展開を強化し、商品ポートフォリオの多角化に取り組んでいる。

（3） 競合分析
同社は百貨店を主販路とし、アッパーミドル層をターゲットとしているため、市場全体ではワールド<3612>、オンワードホールディングス<8016>、TSIホールディングス<3608>等が競合となる。ただし、同社はブランド単位で競合を定義する戦略を採っている。

（執筆：フィスコ客員アナリスト　森本 展正）



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