フィスコニュース

*18:14JST パンチ工業：レーティング　Buy　目標株価1,128円で114.4％の上値余地
パンチ工業<6165>

【精密金型部品の製造・販売の世界シェアトップ】2029年3月期までの営業利益CAGR（2027年3月期予想と比較）を+30.7%と予想、今後1年程度の目標株価を1,128円とした。
■業績概況/中期経営計画の進捗状況
金型部品事業では、自動車のEV化や高精度化に伴い技術要求が高まっており、同社にとって追い風の状況が続く。また、FA市場でも、人手不足や人件費の上昇、製造現場のスマート化を背景に世界的な需要が拡大しており、事業環境は良好。

■直近決算　概要
2026年3月期の売上高は前期比3.1%増の42,100百万円、営業利益は同20.5%増の2,031百万円となった。自動車関連は、国内で低迷したものの、中国で受注が好調に推移したことをはじめ、海外が全体の増収をけん引。利益面では、中国での稼働率向上に伴う原価率の改善に加え、日本・中国両拠点での間接費の抑制が寄与した。一方、親会社株主に帰属する当期純利益は、M&Aに伴うのれんの減損損失により減益となった。

■直近決算　当社アナリストのコメント
国内市場の低迷を海外事業の好調で補完し、増益を確保したことは、本業の収益力の改善を示していると言える。特に売上高の約6割を占める中国では、現地メーカーなどの需要を取り込み、稼働率向上による原価率改善を実現したことが収益拡大に寄与した。今後は、ミスミグループとの提携による生産・物流の最適化、また、国内営業体制の強化がさらなる収益性向上につながるかが注目される。

■中計　概要
3ヵ年中期経営計画「バリュークリエーション28」では、「収益性の改善」「次の成長に向けた基盤構築」を掲げ、最終年度となる2029年3月期に売上高500億円、営業利益34億円、ROE8.0%の達成を目標とする。金型部品事業では、利益率の高い特注品へのシフトやミスミグループとの提携シナジー、間接業務のDX推進を通じた収益性向上を進める。加えて、FA事業を第2の柱へ育成するため、総額30億円のM&A投資を優先的に実行し、非連続な事業拡大を目指す。

■中計　当社アナリストのコメント
収益構造改革と成長領域への投資方針が明確に示されている一方、会社の利益計画は保守的な水準とみている。足元では、特注品比率の向上やFA事業の拡大、ミスミグループとの提携効果などで成果が現れ始めており、今後も収益力の一段の向上が期待される。これらの施策が着実に進展すれば、中期経営計画の達成に加え、市場からの評価改善が進み、PBR1.0倍水準への見直しも十分視野に入ると考える。

■投資のポイント
強み/競争力の源泉
特に中国でのネットワークに加え、高度な精密金属加工技術、国内外約2,000台の生産設備や、特注品を含めて幅広く対応可能な点は、同社の競争優位性となっている。

■株価のアップサイド要因/変化の兆し
特注品比率の向上やミスミグループとの提携効果の拡大に加え、FA事業におけるM&Aが順調に進展すれば、中期経営計画を上回る利益水準の達成も視野に入る。また、2035年3月期の営業利益80億円が視野に入れば、株価は3,000円を上回ることになる。

■株主還元
配当性向30%以上またはDOE3%以上のいずれか高い水準を基準とする安定配当を基本方針に掲げる。2027年3月期の年間配当予想は、好調な業績を反映して20.10円へ上方修正された（配当利回り3.84%）。自己株式取得は機動的に実施を検討する方針。




＜YS＞